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人民币还有多少升值空间

来源: www.yIqig.com 时间:2010-11-23 编辑: 人生感悟
人民币还有多少升值空间   是否持有外汇,一个很重要的因素就是要看人民币的升值幅度。而决定升值幅度的因素很多,除了贸易顺差等因素外,新的汇率体制的运行模式也将起到重要作用。汇率改革的思路越来越清晰,关于人民币升值幅度的判断却开始越来越模糊。

  8月12号,央行行长周小川同样“出其不意”地在上海公布了人民币汇率所参考的“一篮子货币”的主要组成币种。而在此前,许多业内专家认为,中国不公布货币篮子的详情,可以有效地管理汇率。但央行此举的目的也显而易见:稳定关于人民币升值的预期,减少预期的不确定性。

  国际热钱期望人民币1年内升5%

  7月21日,人民币汇率体制改革“出其不意”地开始之后,人民币就再难停止升值的步伐。

  8月的第二周,人民币兑美元连续5天上涨,至周五收盘报8.098元人民币兑1美元,首次突破8.1大关。上周,人民币继续保持上涨势头,周一,人民币收盘8.097兑1美元,再次创下汇改以后的汇率新高。与7月21日8.11的初始汇率相比,汇改3周以来人民币实际升值约0.15%。若以汇改前8.27的汇率为基准,升值幅度约2.08%。

  然而,这种升值幅度离境外的预期显然相差甚远。“其实人民币汇率在过去尽管是盯住美元,却也是可以浮动的,例如1994年到1997年,人民币兑美元汇率就由8.7上升到8.3,一直处于升值的过程中。但这次汇改如此受人关注,很大一个原因在于市场对汇改的解读和央行的解读不一致。”华东师范商学院院长黄泽民在接受记者采访时表示。

  央行一再解释,人民币汇率初始调整水平升值2%,是指在人民币汇率形成机制改革的初始时刻就作一调整,调整水平为2%。并不是指人民币汇率第一步调整2%,事后还会有进一步的调整;而所谓的“渐进性”,也是指人民币汇率形成机制改革的渐进性,而不是指人民币汇率水平调整的渐进性。人民币汇率制度改革重在人民币汇率形成机制的改革,而非人民币汇率水平在数量上的增减。

  但境外资本却不这样认为,在人民币汇率体制改革之前,境外对人民币升值的预期甚至达到20%,而离岸市场显示,尽管汇改后境外的人民币升值预期有所减弱,但普遍的期望是未来一年内人民币继续升值5%。汇改后几周内,1年期人民币兑美元不可交割远期(NDF)升水在3500点左右波动,这意味着境外预 期1年后人民币汇率大致是7.8元人民币兑1美元,升值幅度超过5%。

  换句话说,升值2%没有达到投机资本的预期,估计升值5%之后才可能出现热钱套现离场的情形。

  是否继续升值取决于贸易顺差

  黄泽民认为,下一步人民币是否会继续升值,以及升值多少都取决于中国贸易顺差的变化。

  人民币汇率初始调整水平升值2%,主要考虑国内企业的承受能力,因此下一步汇率调整的依照标准,肯定也是中国外贸企业状况。中国外贸出口产品多属于加工型企业或低附加值产品,中国从这些低值出口产品所获利润不足产品链的二个百分点,人民币升值必须考虑中国这些外贸企业的现状。所以短期来讲,人民币会否继续升值,主要的依据就是贸易顺差的变化。

  今年上半年,我国已经实现396亿美元贸易顺差。国家信息中心的报告指出,初步预测:下半年中国外贸出口、进口增速分别在22%和18%左右,实现顺差300亿美元以上,如此,今年贸易顺差的总额将达到700亿美元。

  “现在人民币是否进一步升值还需要继续观察。应该说,人民币升值贬值都有可能,如果在目前的汇率水平下,贸易顺差逐步缩小甚至出现逆差,那人民币升值可能就要停顿一下,而如果贸易顺差还在继续增大,那可能还将适当升一下。”黄泽民告诉记者,但他也坦言人民币升值的幅度难以猜测,“等汇率改革的轮廓逐渐清晰,我们才知道中国到底采用什么样的汇率体制,这还需要至少几个月的观察。”